ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN ECONÓMICO- FINANCIERA.
Cuentas anuales al 31 de diciembre de 2009 y 2010.






1. ANTECEDENTES:
IBERDROLA, S.L., es una mercantil que cuenta con una amplia experiencia en el sector de la energía y que viene desarrollando su actividad en la producción y primera transformación de electricidad.
Desde la constitución de la hidroeléctrica ibérica en 1901 integrada en iberduero, y posteriormente de hidroeléctrica española en 1907, hasta su fusión en 1991, dando origen a lo que hoy es IBERDROLA, ambas compañías compartieron una trayectoria plagada de logros, reconocimientos e innovación. Con la  integración de ScottishPower e IBERDROLA USA (antes Energy East), y la consiguiente creación de un gran grupo global, ese pasado se ha enriquecido: las raíces de IBERDROLA se hunden ahora en el siglo XIX al otro lado del Atlántico. 

IBERDROLA, S.A. conforme a lo establecido en el artículo 2 de sus Estatutos Sociales, tiene por objeto social:
La realización de toda clase de actividades, obras y servicios propios o relacionados con los negocios de producción, transporte, transformación y distribución o comercialización de energía eléctrica o derivados de la electricidad, de sus aplicaciones y de las materias o energías primarias necesarias para su generación, servicios energéticos, de ingeniería e informáticos, telecomunicaciones y servicios relacionados con Internet, tratamiento y distribución de aguas, prestación integral de servicios urbanos y comercialización de gas, así como otras actividades gasistas de almacenamiento, regasificación, transporte o distribución que se realizarán de forma indirecta mediante la titularidad de acciones o participaciones en otras sociedades queno desarrollarán la actividad de comercialización de gas.
La distribución, representación y comercialización de toda clase de bienes y servicios, productos, artículos, mercaderías, programas informáticos, equipos industriales y maquinaria, herramientas, utillaje, repuestos y accesorios.
La investigación, estudio y planeamiento de proyectos de inversión y de organización de empresas, así como la promoción, creación y desarrollo de empresas industriales, comerciales o de servicios.
1
- La prestación de servicios de asistencia o apoyo a las sociedades y empresas participadas o comprendidas en el ámbito de su grupo de sociedades, a cuyo fin podrá prestar, a favor de las mismas, las garantías y afianzamientos que resulten oportunos.
Adicionalmente, IBERDROLA presta diversos servicios a otras sociedades del Grupo entre los que se encuentran, fundamentalmente, el alquiler de equipos de medida, las adquisiciones de gas natural para satisfacer las necesidades de gas de las instalaciones de generación de energía eléctrica del Grupo, los servicios relacionados con telecomunicaciones (redes de fibra óptica y despachos de maniobra), sistemas de información y otros servicios no operativos, de estructura y apoyo, así como la financiación del Grupo, que gestiona de forma centralizada.
Las actividades señaladas podrán desarrollarse tanto en España como en el extranjero, pudiendo llevarse a cabo bien directamente, de forma total o parcial, por la Sociedad, o bien mediante la titularidad de acciones o de participaciones en otras sociedades, con sujeción en todo caso a las prescripciones de las legislaciones sectoriales aplicables en cada momento y, en especial, al sector eléctrico.
Este esfuerzo pionero ha sido el que nos ha servido para llevar a IBERDROLA al lugar que actualmente ocupa, siendo el primer grupo energético español, una de las cinco mayores compañías eléctricas del mundo y líder global en energía eólica.
Iberdrola es, hoy por hoy, una de las mayores empresas concienciadas con las energías renovables de todo el orbe, y prueba de ello son los contratos internacionales que está consiguiendo. El último, en el importante mercado de Estados Unidos.
Así en 2011, IBERDROLA dará el pistoletazo de salida a unanueva etapa de crecimiento, fundamentalmente internacional, como ha puesto de manifiesto con la compra de la compañía brasileña Elektro.




2. OBJETO DEL INFORME
El presente informe, emitido a petición de (la Dirección de la Sociedad, nuevo inversor, bancos, etc.), tiene los siguientes objetivos:
1. -Obtener una descripción de la situación económico-financiera de la Sociedad a 31 de diciembre de 2010.
2. -Analizar la viabilidad del negocio a efectos de:
-Atraer nuevos inversores.
-Obtener financiación bancaria


3. DOCUMENTACIÓN UTILIZADA
Para la realización de nuestro trabajo se ha dispuesto de la siguiente documentación e información facilitada por la Dirección de la Sociedad:
1. Cuentas anuales de la Sociedad correspondiente al ejercicio cerrado a 31 de diciembre 2009 depositadas en el Registro Mercantil de Bilbao.
2. Información sobre el sector obtenida de
3. Noticias de prensa relacionadas con la empresa o el sector obtenidas de: https://www.iberdrola.es/webibd/corporativa/iberdrola?IDPAG=ESWEBPRENOT&codCache=1304873122855528

4. METODOLOGÍA APLICADA
De acuerdo con el objeto del presente trabajo, descrito en el apartado II anterior, la metodología aplicada para el análisis realizado, se detalla a continuación.
4.1Metodología aplicada en el análisis económico-financiero.
El análisis de los estados financieros de la empresa forma parte de un proceso de información cuyo objetivo fundamental es aportar datos para la toma de decisiones.
Esta información es:
El análisis económico-financiero, también conocido como análisis de estados financieros, es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones adecuadas. En este análisis se consideran además de las cuentas anuales de una empresa informaciones relacionadas con aspectos jurídicos, tecnológicos y comerciales y con respecto a la competencia así como su información histórica.
De esta forma, desde una perspectiva interna, la dirección de la empresa puede ir tomando las decisiones que corrijan los puntos débiles que pueden amenazar su futuro, al mismo tiempo que sesaca provecho de los puntos fuertes para que la empresa alcance sus objetivos.
Desde una perspectiva externa, estas técnicas también son de gran utilidad para todas aquellas personas interesadas en conocer la situación y evolución previsible de la empresa.
Para realizar el análisis económico-financiero de la empresa utilizaremos los siguientes métodos
Análisis patrimonial:
Se realiza estableciendo relaciones entre los valores de las distintas masas patrimoniales de un balance, así podemos realizar un análisis de la situación estática de la empresa.
Se pueden presentar las siguientes situaciones:
-Situación de máxima estabilidad: todas las inversiones están financiadas con fondos propios. No hay financiación ajena.
- Situación normal: es la más usual. Se caracteriza porque el fondo de maniobra es positivo y el neto patrimonial también.
-Situación de suspensión de pagos: el fondo de maniobra es negativo y el neto patrimonial también.
- Situación de quiebra técnica: las deudas contraídas con terceros son mayores que el valor de los activos. El valor patrimonial es negativo.
Análisis porcentual
Al reducir las magnitudes a porcentajes, estos ganan en relatividad así como en objetividad, siendo útiles para la comparación entre periodos y entre empresas.
Hay dos tipos:
-Análisis porcentual vertical: estudia la estructura del patrimonio de la empresa y de la cuenta de pérdidas y ganancias. Se trata de expresar dentro del activo el tanto por ciento que representa el no corriente y el corriente y dentro del pasivo el tanto por ciento que representa el patrimonio neto, el exigible a l/p y el exigible a c/p
Estos porcentajes nos permiten comprobar el peso relativo de cada partida del balance respecto a la masa patrimonial o agrupación a la que pertenece, tanto el total activo, como el patrimonio neto más pasivo.
-Análisis porcentual horizontal: a través de esta se mide la variación de las partidas que integran los estados financieros respecto a datos de periodos anteriores o a datos de empresas del mismo sector para el mismo año. La comparación en valores absolutos y relativos es necesaria ya que un mismo porcentaje de variación tendrá diferente relevancia si su valor es pequeño o elevado.
Se trata delanálisis evolutivo de las partidas del balance o cuenta de pérdidas y ganancias analizada, siendo lo más usual utilizar la variación de las cifras interanuales en valor absoluto y en porcentajes.
Análisis mediante ratios
Un ratio es un cociente entre magnitudes, con significado económico y financiero. Es la técnica más empleada en el análisis de los estados financieros.
Reduce el número de magnitudes a estudiar y permite comparar empresas entre ellas y con el sector.
Se emplean ratios para cada una de las partes en las que se divide el análisis contable

- Situación financiera a c/p. Para medir la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones financieras.
- Situación financiera a l/p. Para ver la capacidad de la empresa de pagar todas sus obligaciones.
- Rentabilidad. El objetivo es comparar el resultado con las diferentes inversiones.

Los ratios no se estudian solos, sino que se comparan con
- Ratios de la misma empresa para estudiar su evolución.
- Ratios presupuestados por la empresa para un determinado periodo.
- Ratios ideales de tipo general para comprobar en qué situación se encuentra la empresa en relación a lo que se considera ideal o razonable.
- Ratios de tipo sectorial para comprobar si la empresa obtiene la rentabilidad que tendría que tener en función del sector económico en que opera.
- Ratios de los principales competidores de la empresa.
Vamos a estudiar los siguientes tipos de ratios
- Fondo de maniobra: activo corriente – pasivo corriente.
Tiene que ser positivo, ya que la empresa será estable y podrá hacer frente a sus deudas, si es nulo la empresa está en riesgo de poder pagar sus deudas a no ser que el periodo medio de maduración sea muy rápido, si es negativo la empresa no podrá hacer frente a sus deudas y puede llegar al concurso de acreedores. El fondo de maniobra tampoco puede ser muy elevado, ya que tiene un coste de financiación.
-Ratio de solvencia: activo total / pasivo total.
Estudia la situación financiera de la empresa a largo plazo, ya que mide la capacidad que tiene la empresa para responder a las obligaciones contraídas, si es menor a 1 indica que las deudas superan los bienes y derechos, si está entre 1 y 1,5 la empresa presentaliquidez con riesgo. El valor normal está entre 1 y 2,5, ya que entonces la empresa tiene garantías de pago suficientes para todos los acreedores.
-Ratio de autofinanciación: patrimonio neto / activo total.
Es complementario al ratio de endeudamiento, a mayor ratio menos endeudamiento. Si es demasiado elevado puede no ser rentable dependiendo del apalancamiento de la empresa.
-Ratio de cobertura: (patrimonio neto + pasivo no corriente) / activo no corriente.
Su valor debe ser mayor que 1, si el valor es menor que q el fondo de maniobra será negativo y la empresa tendrá problemas para pagar, pues no podrá pagar sus deudas a c/p y llegará al concurso de acreedores. Es complementario al fondo de maniobra.
- Ratio de liquidez general: activo corriente / pasivo corriente.
Mide la distancia a la suspensión de pagos. Su valor ha de ser mayor que 1 y próximo a 2. Si es mayor a 2 la empresa puede tener recursos ociosos, es decir, que no tienen actividad. Si es menor que 1 la empresa puede llegar al concurso de acreedores.
- Prueba ácida de tesorería: (activo corriente – existencias) / pasivo corriente.
Indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos de pago a c/p. Su valor debe ser mayor que 1 ya que entonces la empresa tendrá más posibilidad de pagar sus deudas a c/p
- Ratio de disponibilidad inmediata: (activo corriente – existencias – clientes) / pasivo corriente.
Informa cuales son los activos totalmente líquidos. Su valor suele ser pequeño entre 0 . Si es muy grande hay recursos ociosos.
-Ratio de endeudamiento: (patrimonio neto + pasivo no corriente) / (Total pasivo + patrimonio neto).
Indica el peso relativo que tiene la financiación ajena en la empresa. Define la estructura financiera de la empresa. El valor óptimo está entre 0 y 0, 6. Si es superior a 0 indica que el volumen de deuda es excesivo y la empresa está perdiendo autonomía financiera frente a terceros. Si es menor a 0 la empresa podría endeudarse más sin riesgo.
- Ratio de endeudamiento a l/p: pasivo no corriente / fondos propios.
Mide la financiación ajena respecto de los recursos propios. El valor óptimo está entre 0 y 0,6.
-Ratio de endeudamiento a c/p: pasivo corriente / fondos propios.
Mide lafinanciación ajena respecto a los recursos propios. El valor óptimo es aproximadamente 0 .
-Ratio de autonomía financiera: fondos propios / fondos ajenos.
Es el inverso al ratio de autofinanciación, su valor está entre 0 y 1,5.
-Ratio de calidad de la deuda: pasivo corriente / total deuda y pasivo no corriente / total deuda.
Mide la estructura financiera de la empresa a largo plazo y a corto plazo. Cuanto menor sea el ratio significa que la deuda es de mejor calidad. Debe estar entre 0 y 0,5.
Análisis de gráficos
Una vez determinados y clasificados los elementos patrimoniales en masas el análisis se simplifica, debiendo utilizarse una técnica grafica que visualice fácilmente la situación estática patrimonial y financiera de la empresa.
4.2 Información sobre el sector.
La economía española se ha caracterizado, desde hace ya mucho tiempo, por mantener una elevada intensidad energética en sus actividades productivas y sociales, de manera que el consumo de energía por unidad de producto se mantiene en niveles más elevados que los correspondientes al conjunto de los países europeos. De esta manera, en el último año para el que se dispone de datos, mientras en España se consumieron 184 kilogramos equivalentes de petróleo (Kep) por cada 1.000 euros de PIB, el promedio de la Unión Europea fue de 169 Kep y el de la Zona del Euro de 162. Ello resulta sorprendente para un país pobre en recursos energéticos que ha experimentado con especial virulencia los shocks petroleros y que registra una muy elevada dependencia del exterior para el suministro de energía primaria. El lector se hará fácilmente una idea de esto si tiene en cuenta que algo más del 80 por 100 de nuestro suministro energético proviene de otros países --cuando en el promedio europeo esa ratio es de sólo el 50 por 100-- y que esos países son, en su mayor parte, políticamente inestables. Ello implica un importante problema de vulnerabilidad para la economía.
El sector de la energía en España supone aproximadamente un 2,5% del PIB del país, pero su importancia va más allá de su participación en la producción total, puesto que es un sector estratégico del que necesitan todas las ramas de la actividad económica, y ésta es necesaria para cualquier clasede producción de bienes y servicios. Precisamente uno de los elementos que ha limitado el desarrollo económico de España ha sido la pobreza de recursos energéticos, en concreto la carencia de hidrocarburos líquidos y gaseosos y la mala calidad y carestía del carbón existente. La escasez de recursos ha condenado tradicionalmente al sistema energético nacional a una situación de déficit y dependencia exterior 2] El grado de autoabastecimiento exterior se cifró en 2008 en un 21,6 %.
La energía primaria consumida es principalmente de origen fósil: petróleo (casi la mitad), gas natural (25%) y nuclear y renovables alrededor del 10% cada una. En cuanto a la energía producida en el país la principal fuente es la de origen nuclear (45 %),[a] seguida de cerca por las energías renovables (41,1%), — según datos de 2009.

Consumo energético
España consumió en el año 2009 unos 130.500 KTep. La principal fuente de energía primaria ha sido el petróleo, con casi el 50%. Los combustibles fósiles han cubierto más del 80%, y la nuclear más del 10%. Las energías renovables no han llegado a cubrir el 10% de la energía consumida.
El detalle del consumo por tipos de energía primaria durante 2009 ha sido el siguiente

Fuente de energía.
Consumo de energía primaria.
Consumo %
Petróleo.
63.673
48
Gas natural.
31.104
23
Nuclear.
13.750
10
Carbón.
10.353
7
Energías renovables.
12.325
9
Biomasa y residuos.
5.088
3
Eólica.
3.196
2
Hidráulica.
2.258
1
Biocarburantes.
1.058
0
Solar.
716
0
Geotérmica
9
0
Saldo eléctrico.
- 697
- 0
Total.
130.508
100



La demanda de electricidad, perfil de carga diario:




-4.3, 4.4, 4.5 (Análisis de ratios, análisis de porcentajes y análisis de gráficos) se ha explicado anteriormente al comienzo del punto 4.1.


5. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA
5.1 Introducción.
Como se ha indicado en el apartado 4.1 anterior, el método de análisis económico-financiero que se ha considerado más apropiado, considerando la información disponible, se basa en la técnica de los ratios, de porcentajes y elanálisis gráfico.
Las ratios son “relaciones relevantes entre dos magnitudes, simples o agregadas, cuyo cociente resulta más significativo que cualquiera de ellas por separado”. Constituyen así una forma útil de recopilar grandes cantidades de datos financieros y comparar la evolución de las empresas.
-El análisis patrimonial: l nos permite hacer un análisis de la situación de la empresa, Se realiza estableciendo relaciones entre los valores de las distintas masas patrimoniales de un balance.
Se pueden presentar las siguientes situaciones:
-Situación de máxima estabilidad: todas las inversiones están financiadas con fondos propios. No hay financiación ajena.
- Situación normal: es la más usual. Se caracteriza porque el fondo de maniobra es positivo y el neto patrimonial también.
-Situación de suspensión de pagos: el fondo de maniobra es negativo y el neto patrimonial también.
- Situación de quiebra técnica: las deudas contraídas con terceros son mayores que el valor de los activos. El valor patrimonial es negativo.
-El análisis porcentual: consiste en estudiar las magnitudes del balance, no en términos absolutos, sino como porcentaje del activo total. Del mismo modo, las partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias se analizan como porcentaje de las ventas totales.
Hay dos tipos:
-Análisis porcentual vertical: estudia la estructura del patrimonio de la empresa y de la cuenta de pérdidas y ganancias. Se trata de expresar dentro del activo el tanto por ciento que representa el no corriente y el corriente y dentro del pasivo el tanto por ciento que representa el patrimonio neto, el exigible a l/p y el exigible a c/p
Estos porcentajes nos permiten comprobar el peso relativo de cada partida del balance respecto a la masa patrimonial o agrupación a la que pertenece, tanto el total activo, como el patrimonio neto más pasivo.
-Análisis porcentual horizontal: a través de esta se mide la variación de las partidas que integran los estados financieros respecto a datos de periodos anteriores o a datos de empresas del mismo sector para el mismo año. La comparación en valores absolutos y relativos es necesaria ya que un mismo porcentaje de variación tendrá diferente relevancia si su valor es pequeño o elevado.
Setrata del análisis evolutivo de las partidas del balance o cuenta de pérdidas y ganancias analizada, siendo lo más usual utilizar la variación de las cifras interanuales en valor absoluto y en porcentajes.
Análisis mediante ratios: este análisis se basa esencialmente, en las masas financieras del balance y se preocupa de la estructura de financiamiento, de la estructura de inversión y de las relaciones que se den entre ellas, es decir, cómo se financian las inversiones en la empresa, tanto en el largo plazo como en el corto plazo.
Un ratio es un cociente entre magnitudes, con significado económico y financiero. Es la técnica más empleada en el análisis de los estados financieros.
Reduce el número de magnitudes a estudiar y permite comparar empresas entre ellas y con el sector.
Se emplean ratios para cada una de las partes en las que se divide el análisis contable

- Situación financiera a c/p. Para medir la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones financieras.
- Situación financiera a l/p. Para ver la capacidad de la empresa de pagar todas sus obligaciones.
- Rentabilidad. El objetivo es comparar el resultado con las diferentes inversiones.

Los ratios no se estudian solos, sino que se comparan con
- Ratios de la misma empresa para estudiar su evolución.
- Ratios presupuestados por la empresa para un determinado periodo.
- Ratios ideales de tipo general para comprobar en qué situación se encuentra la empresa en relación a lo que se considera ideal o razonable.
- Ratios de tipo sectorial para comprobar si la empresa obtiene la rentabilidad que tendría que tener en función del sector económico en que opera.
- Ratios de los principales competidores de la empresa.
Vamos a estudiar los siguientes tipos de ratios
- Fondo de maniobra: activo corriente – pasivo corriente.
Tiene que ser positivo, ya que la empresa será estable y podrá hacer frente a sus deudas, si es nulo la empresa está en riesgo de poder pagar sus deudas a no ser que el periodo medio de maduración sea muy rápido, si es negativo la empresa no podrá hacer frente a sus deudas y puede llegar al concurso de acreedores. El fondo de maniobra tampoco puede ser muy elevado, ya que tiene un coste de financiación.-Ratio de solvencia: activo total / pasivo total.
Estudia la situación financiera de la empresa a largo plazo, ya que mide la capacidad que tiene la empresa para responder a las obligaciones contraídas, si es menor a 1 indica que las deudas superan los bienes y derechos, si está entre 1 y 1,5 la empresa presenta liquidez con riesgo. El valor normal está entre 1 y 2,5, ya que entonces la empresa tiene garantías de pago suficientes para todos los acreedores.
-Ratio de autofinanciación: patrimonio neto / activo total.
Es complementario al ratio de endeudamiento, a mayor ratio menos endeudamiento. Si es demasiado elevado puede no ser rentable dependiendo del apalancamiento de la empresa.
-Ratio de cobertura: (patrimonio neto + pasivo no corriente) / activo no corriente.
Su valor debe ser mayor que 1, si el valor es menor que q el fondo de maniobra será negativo y la empresa tendrá problemas para pagar, pues no podrá pagar sus deudas a c/p y llegará al concurso de acreedores. Es complementario al fondo de maniobra.
- Ratio de liquidez general: activo corriente / pasivo corriente.
Mide la distancia a la suspensión de pagos. Su valor ha de ser mayor que 1 y próximo a 2. Si es mayor a 2 la empresa puede tener recursos ociosos, es decir, que no tienen actividad. Si es menor que 1 la empresa puede llegar al concurso de acreedores.
- Prueba ácida de tesorería: (activo corriente – existencias) / pasivo corriente.
Indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos de pago a c/p. Su valor debe ser mayor que 1 ya que entonces la empresa tendrá más posibilidad de pagar sus deudas a c/p
- Ratio de disponibilidad inmediata: (activo corriente – existencias – clientes) / pasivo corriente.
Informa cuales son los activos totalmente líquidos. Su valor suele ser pequeño entre 0 . Si es muy grande hay recursos ociosos.
-Ratio de endeudamiento: (patrimonio neto + pasivo no corriente) / (Total pasivo + patrimonio neto).
Indica el peso relativo que tiene la financiación ajena en la empresa. Define la estructura financiera de la empresa. El valor óptimo está entre 0 y 0, 6. Si es superior a 0 indica que el volumen de deuda es excesivo y la empresa está perdiendo autonomía financiera frente a terceros.Si es menor a 0,4 la empresa podría endeudarse más sin riesgo.
- Ratio de endeudamiento a l/p: pasivo no corriente / fondos propios.
Mide la financiación ajena respecto de los recursos propios. El valor óptimo está entre 0 y 0,6.
-Ratio de endeudamiento a c/p: pasivo corriente / fondos propios.
Mide la financiación ajena respecto a los recursos propios. El valor óptimo es aproximadamente 0 .
-Ratio de autonomía financiera: fondos propios / fondos ajenos.
Es el inverso al ratio de autofinanciación, su valor está entre 0 y 1,5.
-Ratio de calidad de la deuda: pasivo corriente / total deuda y pasivo no corriente / total deuda.
Mide la estructura financiera de la empresa a largo plazo y a corto plazo. Cuanto menor sea el ratio significa que la deuda es de mejor calidad. Debe estar entre 0 y 0,5.
Análisis de gráficos: sirve para una vez determinados y clasificados los elementos patrimoniales en masas simplificar el análisis, debiendo utilizarse una técnica grafica que visualice fácilmente la situación estática patrimonial y financiera de la empresa.
5.2 Análisis patrimonial
Como se ha explicado anteriormente, el análisis patrimonial nos permite hacer un análisis de la situación de la empresa, Se realiza estableciendo relaciones entre los valores de las distintas masas patrimoniales de un balance.
Para que una empresa presente estabilidad el activo corriente debe ser mayor que el pasivo corriente y casi el doble que este último, además el activo corriente debe estar financiado con recursos a l/p, si el activo corriente es igual que el pasivo corriente la empresa presenta una situación de riesgo, por último, si el pasivo corriente es mayor que el activo corriente, la empresa no podrá pagar sus deudas a c/p.
Teniendo en cuenta las diferentes situaciones que nos podemos encontrar y haciendo referencia a este caso concreto, podemos decir que la empresa analizada presenta una situación de estabilidad normal, ya que el activo corriente es mucho mayor que el pasivo corriente, en este caso el activo corriente del año 2010 es 10.078.768 y el pasivo corriente 6.985.695. La diferencia entre ambas cantidades, es decir, el fondo de maniobra es positivo y da como resultado: 3.093.073, de la misma forma elneto patrimonial también es positivo, por tanto se puede decir que la empresa tiene la liquidez suficiente para pagar sus deudas a c/p
5.3. Análisis porcentual
5.3.1: Balance y cuenta de pérdidas y ganancias.
Para la realización del análisis porcentual se han utilizado los datos contenidos en el balance de situación y cuenta de pérdidas y ganancias contenidas en el ANEXO 1, y que, para mayor claridad, se recogen a continuación:




5.3.2 Análisis vertical y horizontal del balance de situación.
Como hemos explicado anteriormente, el análisis porcentual consiste en estudiar las magnitudes del balance, no en términos absolutos, sino como porcentaje del activo total. Del mismo modo, las partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias se analizan como porcentaje de las ventas totales.
Hemos realizado el análisis vertical y horizontal cuyos resultados se muestran a continuación.
El análisis vertical consiste en dividir la cantidad en € de cada partida entre el total de activo o pasivo dependiendo de si la cuenta pertenece al primero o al último y después multiplicar el resultado por 100. Este análisis calcula el peso de cada partida con relación al total de activo y pasivo.
El análisis horizontal consiste en ver lo que varía cada partida de un año a otro, igualando al 100 % la cantidad del año 1s y a x la del año segundo mediante una regla de tres. Así se puede ver la variación que sufre cada cuenta en el paso del año 2009 al 2010.

Análisis vertical
ACTIVO. Año 2010 Año 2009
-ACTIVO NO CORRIENTE: 78,740 77,951
-Inmovilizado intangible. 0,352 0,267
Aplicaciones informáticas. 0,337 0,251
Otro inmovilizado intangible. 0,014 0,016
-Inmovilizado material. 1,555 1,519
Terrenos y construcciones. 0,527 0,498
Instalaciones técnicas y otros. 0,994 0, 995
- Inversiones en empresas del grupo. 74,584 74,677
Instrumentos de patrimonio. 68,382 64,636
Créditos a empresas.6 9,863
Valores representativos de deuda. 0
Derivados. 0,041 0,176
Otros activos financieros. 0
-Inversiones financieras a l/p. 0,823 0,616
Instrumentos de patrimonio. 0,018 0,038
Créditos a terceros. 0,064 0,069
Derivados. 0, 731 0,502
Otros activos financieros. 0,001 0,007
-Activos por impuesto diferido. 1,339 0,790
-Deudas a l/p. 0,088 0,081
Deudores, empresas del grupo. 0,046 0
Deudores comerciales. 0,042 0,080
-ACTIVO CORRIENTE: 21,260 22,650
-Deudores comerciales y otras cuentas. 1,235 2,403
Clientes por ventas y prestaciones. 0,519 0,875
Clientes, empresas del grupo. 0,239 0,209
Deudores, varios. 0,171 0,101
Personal. 0 0
Activos por impuestos. 0,267 1,033
Otros créditos. 0,038 0,184
-Inversiones en empresas del g. 8,236 10,904
Créditos a empresas. 0,156 1,453
Valores representativos. 0 0
Derivados. 0,169 0,105
Otros activos financieros. 7,911 9,342
-Inversiones financieras a c/p. 11,783 8,682
Créditos a terceros.11 7,797
Derivados. 0,231 0,884
Otros activos. 0 0,013
-Periodificaciones a c/p. 0,005 0
-Efectivo y otros activos líquidos. 0 0,056
Tesorería. 0 0,056

PASIVO Y PN. Año 2010 Año 2009
PN. 45,665 43,548
FONDOS PROPIOS. 45,953 43,548
Capital. 8,676 7,868
Capital escriturado. 8,676 7,868
Prima de emisión. 27,454 25,997
Reservas. 6,529 6,458
Legal y estatutaria. 1,662 1,574
Otras reservas. 4,868 4,609
Acciones y participaciones en p.p 0,562 0,428
Resultado de ejercicios anteriores. 2,725 1,883
Remanente. 2,725 1,883
Resultado del ejercicio. 1,064 3,487
Dividendo a cuenta. 0 1
Otros instrumentos de patrimonio neto. 0,067 0,052
Ajustes por cambio devalor. 0,289 0,268
Operaciones de cobertura. 0,289 0,268
Subvenciones, donaciones y legados. 0
PASIVO NO CORRIENTE. 39,579 45,276
Provisiones a l/p. 1,685 1,562
Obligaciones por prestaciones a l/p. 0,762 0,829
Otras provisiones. 0,922 0,734
Deudas a l /p. 10,436 12,212
Obligaciones y otros valores negociables. 0,097 1,319
Deudas con entidades de cr. 9,723 10,379
Acreedores por arrendamientos f. 0,171 1,669
Derivados 0,426 0,312
Otros pasivos financieros 0,019 0,033
Deudas con em. Del g, y a. a L.P. 25,647 30,138
Pasivos por im. Diferido. 1,757 1,289
Perioidificaciones a l/p. 0,075 0,074
PASIVO CORRIENTE. 14,735 11,176
Deudas a c/p 7,051 2,312
Obligaciones y otros v. neg. 0,089 0
Deudas con entidades de crédito. 6,717 1,832
Acreedorespor a. financieros. 0,001 0,001
Derivados. 0, 276 0,407
Otros pasivos financieros. 0,051 0,065
Deudas con empresas g. y as. c/p 5,850 7,191
Acreedores comerciales y c.a pagar. 1,834 1,670
Proveedores. 1,384 1,073
Proveedores em.g. y asociadas. 0 0
Acreedores, varios. 0,260 0,262
Personal. 0,037 0,036
Pasivo por impuestos corrientes. 0 0,001
Otras deudas con las administraciones públicas. 0,152 0,240
Periodificaciones a c/p. 0 0
Análisis Horizontal:
Expresado en porcentajes.
ACTIVO. (%)
-ACTIVO NO CORRIENTE:
-Inmovilizado intangible. = 124
133544 100
166765 X
Aplicaciones informáticas. = 127
Otro inmovilizado intangible= 87,91
-Inmovilizado material= 96,91
Terrenos y construcciones= 100,25
Instalaciones técnicas y otros= 94,58
- Inversiones en empresas del grupo= 94,57
Instrumentosde patrimonio. 100
Créditos a empresas. 59
Valores representativos de deuda 0
Derivados. 22
Otros activos financieros. 97
-Inversiones financieras a l/p. 126,45
Instrumentos de patrimonio. 46
Créditos a terceros. 87
Derivados. 137
Otros activos financieros. 119
-Activos por impuesto diferido. 160
-Deudas a l/p. 102,34
Deudores, empresas del grupo. 3634
Deudores comerciales. 49
-ACTIVO CORRIENTE:
-Deudores comerciales y otras cuentas. 48
Clientes por ventas y prestaciones. 56
Clientes, empresas del grupo. 108
Deudores, varios. 161
Personal. 95
Activos por impuestos. 24
Otros créditos. 19
-Inversiones en empresas del g. 71,52
Créditos a empresas. 10
Valores representativos. 0
Derivados. 152
Otros activos financieros. 80 -Inversiones financieras a c/p. 128,51
Créditos a terceros. 140
Derivados. 24
Otros activos. 51
-Periodificaciones a c/p. 141,24
-Efectivo y otros activos líquidos. 0
Tesorería. 0
PASIVO Y PN (%).
FONDOS PROPIOS. 99
Capital. 104
Capital escriturado. 104
Prima de emisión. 100
Reservas. 95
Legal y estatutaria. 104
Otras reservas. 92
Acciones y participaciones en p.p 124,39
Resultado de ejercicios anteriores. 137
Remanente. 137
Resultado del ejercicio. 28
Dividendo a cuenta. 0
Otros instrumentos de patrimonio neto. 123
Ajustes por cambio de valor. 101
Operaciones de cobertura. 101
Subvenciones, donaciones y legados. 0
PASIVO NO CORRIENTE.
Provisiones a l/p. 102
Obligaciones por prestaciones a l/p. 87,12
Otras provisiones. 119
Deudas a l /p.80,92
Obligaciones y otros valores negociables. 6
Deudas con entidades de cr. 88,71
Acreedores por arrendamientos f. 95,94
Derivados 129,18
Otros pasivos financieros 53,83
Deudas con em. Del g, y a. a L.P. 80
Pasivos por im. Diferido. 129
Periodificaciones a l/p. 95,91
PASIVO CORRIENTE.
Deudas a c/p 288
Obligaciones y otros v. neg. 116,99
Deudas con entidades de crédito. 347
Acreedores por a. financieros. 112
Derivados. 64
Otros pasivos financieros. 73
Deudas con empresas g. y as. c/p 77,03
Acreedores comerciales y c.a pagar. 104
Proveedores. 122
Proveedores em.g. y asociadas. 1
Acreedores, varios. 93
Personal . 97
Pasivo por impuestos corrientes. 0
Otras deudas con las administraciones públicas. 59
Periodificaciones a c/p 0
5.3.3 Análisis porcentual de la cuenta de pérdidas y ganancias.
Análisis vertical.
Para realizar dicho análisis hemos dividido el valor de cada partida entre las ventas totales.
OPERACIONES CONTINUADAS. Año 2010 Año 2009
Ventas.100 100
Prestaciones de servicios. 13,279 10,072
Ingresos financieros de pr. int p. G.A. 84,928 122,283
Ingresos financieros v. neg. Y otros D.G.A. 17,355 19,278
Trabajos realizados para activo. 1,202 0,988
Aprovisionamiento. 96,839 93,824
Consumo de mercaderías. 96,840 87,910
Consumo de materias primas y otras. 0 0
Trabajos realizados por otras empresas. 0 5,908
Otros ingresos de explotación. 24,945 17,989
Ingresos accesorios y gestión corr. 24,916 17,974
Subvenciones de exp. incorp., resultd ejerc. 0,029 0,015
Gastos de personal. 11,625 11,652
Sueldos, salarios. 10,290 7,886
Cargas sociales. 1,339 3,766
Otros gastos de expl. 19,601 14,366
Servicios exteriores. 18,337 13,283
Tributos. 0,471 0,380
Pérdidas deterioro y varc. Prov. Op.C. 0,046 0,020
Otros gastos de gestión corriente. 0,748 0,723
Amortizacióndel inmovilizado. 9,158 6,767
Excesos de provisiones. 0,015 4,078
Deterioro y resultado por enajenac. Inmv. 0,109 0,239
Resultado por enajnac y otros. 0,104 0,234
Deterioro y res. Enaj. Instr. F. D.G.A. 12,283 0
Deterioro y pérdidas. 15,085 0
Resultado por enaj. y otros. 2,802 0
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN. 92,327 148,318
Ingresos financieros. 2,329 8,418
Participaciones en inst. P. en terceros. 0 0
Valores negociables y otros instr f. terceros. 2,327 8,415
Gastos financieros. 79,038 62,326
Deudas con empresas del G.A. 65,478 46,686
Deudas con terceros. 9,623 14,635
Actualización de provisiones. 3,937 1,005
Variación de valor razonable.I.F. 4,928 1,161
Cartera, negociación y otros. 4,928 1,161
Diferencias de cambio. 8,667 2,586
Deterioro y resultado de las enaj. e instr. Finc. 0
Deterioros y pérdidas. 0,508 0,665
Resultado de enaj. y otros. 0,039 1,985
RESULTADO FINANCIERO. 73,518 56,653
Resultado antes de impuestos. 18,809 91,665
Impuesto sobre bs. 21,095 9,821
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE O.P 39,903 101,486
Resultado del ejer. Op. Int. Neto imp. 0 4,251
RESULTADO DEL EJERCICIO. 39,903 105,737
Análisis horizontal.
El análisis horizontal se ha realizado de la misma forma que el análisis en el balance, explicado anteriormente.
Las cantidades se expresan en porcentajes.
OPERACIONES CONTINUADAS.
Ventas. 76,565
1650886 100
1264003 X
Prestaciones de servicios. 100,944
Ingresos financieros de pr. int p. G.A. 53,176
Ingresos financieros v. neg. Y otros D.G.A. 68,925
Trabajos realizados para activo. 93,200
Aprovisionamiento. 79,025
Consumo de mercaderías. 84,342
Consumo de materias primas y otras. 2,151
Trabajos realizados por otras empresas. 0,023
Otros ingresos de explotación. 106,176
Ingresos accesorios y gestión corr. 106,138
Subvenciones de exp. incorp., resultd ejerc. 151,004
Gastos depersonal. 73,396
Sueldos, salarios. 99,787
Cargas sociales. 27,221
Otros gastos de expl. 104,465
Servicios exteriores. 105,696
Tributos. 94,933
Pérdidas deterioro y varc. Prov. Op.C. 175,831
Otros gastos de gestión corriente. 79,102
Amortización del inmovilizado. 103,626
Excesos de provisiones. 0,228
Deterioro y resultado por enajenac. Inmv. 34,954
Resultado por enajnac y otros. 34,954
Deterioro y res. Enaj. Instr. F. D.G.A. 0
Deterioro y pérdidas. 0
Resulyado por enaj. y otros. 0
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN. 47,661
Ingresos financieros. 21,182
Participaciones en inst. P. en terceros. 40,351
Valores negociables y otros instr f. terceros. 21,174
Gastos financieros. 97,095
Deudas con empresas del G.A. 107,384
Deudas con terceros. 50,344
Actualización de provisiones. 299,825
Variación de valor razonable.I.F. 324,894
Cartera, negociación y otros. 324,894
Diferencias de cambio.256
Deterioro y resultado de las enaj. e instr. Finc. 31,721
Deterioros y pérdidas. 58,253
Resultado de enaj. y otros. 1,508
RESULTADO FINANCIERO. 49,358
Resultado antes de impuestos. 17,711
Impuesto sobre bs. 164,453
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE O.C 30,105
Resultado del ejer. Op. Int. Neto imp. 0
RESULTADO DEL EJERCICIO. 28,894

5.3.4 Conclusiones.
Análisis porcentual del balance.
Estructura económica
Después de realizar los análisis vertical y horizontal del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias podemos concluir que:
El activo total del año 2010 disminuye con respecto al del año 2009 en una cantidad de 2.657.211. Esto se puede comprobar mediante el análisis porcentual realizado anteriormente en el que se ve que el activo no corriente aumenta en 0,789 y el activo corriente disminuye en 0,790.
En el activo no corriente, tanto como en el corriente el peso de las inversiones y empresas del grupo a l/p y a c/p es muy grande, por ello podemos pensar quela empresa analizada en el momento de invertir no recurre a empresas ajenas, sino a empresas de su mismo grupo.
El resto de partidas no varían significativamente del año 2009 al 2010.
Estructura financiera
Después de realizar los análisis vertical y horizontal del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias podemos concluir que:
Los fondos propios varían en muy pequeña proporción, mientras que la deuda a l/p disminuye, en cambio la deuda a c/p aumenta pero en muy pequeña proporción.
Podemos decir también que los recursos sin coste son menores que los recursos con coste.


Análisis porcentual de la cuenta de PYG.
El análisis vertical y horizontal de la cuenta de pérdidas y ganancias muestra como el beneficio neto ha disminuido en un 28,894%, lo que se debe fundamentalmente a
La disminución del importeneto de la cifra de negocios que se ha reducido casi a la mitad de su valor. Lo que significa que la empresa ha reducido el conjunto de actividades económicas desarrolladas, no en cuanto a las ventas que han disminuido en una variación porcentual escasa, sino en lo que se refiere a su participación en otras empresas asociadas y del grupo.
La disminución de los ingresos financieros y el aumento de los gastos como a pesar de tener un nivel normal de solvencia

5.4 Análisis de ratios.
Este análisis se basa esencialmente, en las masas financieras del balance y se preocupa de la estructura de financiamiento, de la estructura de inversión y de las relaciones que se den entre ellas, es decir, cómo se financian las inversiones en la empresa, tanto en el largo plazo como en el corto plazo.
Un ratio es un cociente entre magnitudes, con significado económico y financiero. Es la técnica más empleada en el análisis de los estados financieros.
A continuación vamos a detallar cada uno de los ratios
- Ratio de liquidez a l/p:
-Fondo de maniobra: AC – PC.
Año 2010: 10078768 – 6985695 = 3093073.
Año 2009: 11039036 – 5595405 = 5443631
En ambos ratios el fondo de maniobra es positivo. Lo que significa que la empresa presenta una situación de estabilidad y es capaz de hacer frente a sus deudas a c/p.
-Ratio de solvencia: AT / PT
Año 2010: 47407591 / 25759011 = 1,840.
Año 2009: 50064802/ 2826262590 = 1,771
Estudia la situación de la empresa a l/p, mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas. El valor normal está entre 1 y 2,5. En el caso del año 2010 da como resultado 1,8 por tanto la empresa puede hacer frente a sus deudas a l/p. Lo mismo pasa con el año 2009, se demuestra que la empresa puede hacer frente a sus deudas.
-Ratio de autofinanciación: PN / AT.
2010: 21648580 / 47407591 = 0 .
2009: 21802204 / 50064802 = 0,435
Es complementario al ratio de endeudamiento, a mayor ratio menor endeudamiento. En ambos casos al tener un valor próximo a 0 la empresa tiene un nivel de endeudamiento normal.
-Ratio de cobertura: PN + PNC / ANC
2010: 40421896 / 10078768 = 4,011.
2009: 44469397 /39025766 = 1,139
Su valor debe ser mayor que 1, si el valor es menor que 1 el fondo de maniobra esnegativo y la empresa tendrá problemas para pagar sus deudas a c/p. En el caso del año 2010 da como resultado 4,011 por tanto la empresa no tiene problemas para pagar sus deudas, en el año2009, aunque el ratio es mayor que 1 da un resultado menor que en el caso anterior.
- Ratio de liquidez a c/p:
-Ratio de liquidez general: AC / PC.
2010: 10078768 / 6985695 = 1 .
2009: 11039036 / 5595405 = 1,973.
Mide la distancia a la suspensión de pagos, su valor ha de ser mayor a 1 y próximo a 2. En el caso del año 2010 es 1,4483 por tanto esta dentro de los valores antes comentados, por lo que se puede decir que la empresa está lejos de llegar a la suspensión de pagos, lo mismo pasa con el año 2009.
- Prueba ácida: AC – existencias / PC.
2010: 10078768 - 0 / 6985695 = 1,442
2009: 11039036 – 0 / 55954 = 1,973
Indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a c/p. Su valor debe ser mayor que 1, pues así la empresa tendrá más posibilidad de pagar sus deudas a c/p. en ambos casos es mayor que 1, por tanto, como ya hemos dicho puede hacer frente a sus deudas a c/p.


-Ratio de disponibilidad inmediata: AC-existencias-clientes/PC
2010: 11039036 - 542564 / 5595405 = 1,876
2009: 10078768 – 359099 / 6985695 = 1,391
Informa sobre cuáles son los activos totalmente líquidos o casi líquidos. Su valor debe estar próximo a 0 . Si es grande puede indicar que hay recursos ociosos. En ambos casos este valor es muy superior al indicado lo que significa que la empresa dispone de una gran cantidad de recursos ociosos.
- Ratio de endeudamiento: PN + PNC / PT+ PN.
2010: 40421896 / 47407591 = 0 .
2009: 44603538 / 50198943 = 0,889
Indica la relación existente entre la deuda externa y total y el pasivo total de la empresa. Define la estructura financiera de la empresa. Debe estar entre 0 y 0,6. Por tanto se puede decir que la empresa está perdiendo autonomía financiera frente a terceros ya que el volumen de deuda es superior al nivel normal en ambos casos.
- Ratio de endeudamiento a l/p: PNC / FP
2010: 18773316 / 21785303 = 0,862.
2009: 22667193 / 21936345 = 1,033
Mide la financiación ajena respecto de los recursos propios. El valor óptimo está entre 0 y 0,6. En ambos casos es mayor que 0 ypor tanto el volumen de deuda que tiene la empresa es superior al nivel normal.
-Ratio de endeudamiento a c/p: PC / FP
2010: 6985695 / 21785303 = 0,321
2009: 5595405 / 21936345 = 0,255
Mide la financiación ajena respecto de los recursos propios. El valor óptimo es aproximadamente 0 . En este caso es inferior por tanto la empresa tiene un nivel de deudas a c/p por debajo del nivel medio.
-Ratio de autonomía financiera: FP/ F. ajenos.
2010: 21785303 / 25759011 = 0,846.
2009: 21936345 / 28262598 = 0,776
Es el inverso al ratio de autofinanciación. Su valor debe estar entre 0 y 1,5. En ambos casos está entre los valores normales. Por tanto la empresa presenta autonomía financiera para hacer frente a sus deudas.
-Ratio de calidad de la deuda: PC / Total deuda. Y PNC / Total deuda.
2010: 6985695 / 25759011 = 0,271.
2010: 18773316 / 25759011 = 0,729.
2009: 5595405 / 28262598 = 0,198
2009: 22667193 / 28262598 = 0,802
Mide la estructura financiera de la empresa a l/p y a c/p. Debe estar entre 0,5 y 0,2, por tanto la calidad de la deuda a c/ p es de buena calidad, pero en cambio la deuda a l/p es de mala calidad.
5.5 Análisis mediante gráficos.
El análisis gráfico sirve para una vez determinados y clasificados los elementos patrimoniales en masas simplificar el análisis, debiendo utilizarse una técnica grafica que visualice fácilmente la situación estática patrimonial y financiera de la empresa.
Hemos analizado gráficamente la situación patrimonial de la empresa comparando el activo no corriente y el activo corrientes del año 2009 y 2010, también hemos hecho un gráfico de cada uno de los ratios anteriormente explicados, mediante los elementos que integran cada fórmula.

- Comparación del activo no corriente con el activo corriente del año 2009
(1) = ANC = 39025760 (2) = AC = 11039036


- Comparación del activo no corriente con el activo corriente del año 2010:
(1)=ANC=37328823 (2)=AC=10078768



- Comparación del pasivo no corriente con el pasivo corriente del año 2009:
(1)= PNC=22667193 (2)=PC=5595405


- Comparación del pasivo no corriente con el pasivo corriente del año 2010.
(1)=PNC=18763316 (2)=PC=6985695- Comparación del activo no corriente del año 2009 y 2010:
(1)=ANC=39025766 (2)=ANC=37328823


- Comparación del activo corriente del año 2009 y 2010:
(1)=AC=11078768 (2)=AC=10078768


- Comparación del patrimonio neto del año 2009 y 2010:
(1)=PN=21862204 (2)=PN=21648580



-Comparacion del pasivo no corriente del año 2009 y 2010:
(1)=PNC=22667193 (2)=18763316


- Comparacion del activo corriente del año 2009 y 2010:
(1)=PC=5595405 (2)=PC=6985695


Ratios del año 2010.
-Fondo de maniobra:
(1)=AC=10078768 (2)=PC=6985695


-Ratio de solvencia:
(1)=AT=47407591 (2)=PT=25759011


- Ratio de autofinanciacion :
(1)=PM=21648580 (2)=AT=47407591



Ratio de cobertura:
(1)=PN+PNC=40421896 (2)=AC=10078768



Ratio de liquidez general:
(1)AC:10078768 (2)AC:6985695



Ratio de disponibilidad inmediata:
(1)=AC=10078768 (2)=CLIENTES=245996 (3)=CLIENTES=113103 (4)=PC=6985695


Ratio de endeudamiento:
(1)=PN=21648580 (2)=PNC=18773316 (3)=PM+PT=47407591


-Ratio de endeudamiento a l/p:
(1)=PNC=18773316 (2)=FP=21785303



-Ratio de endeudamiento a c/p:
(1)=PC=6985695 (2)=FP=21785303



Ratio de autonomia financiera:
(1)=FP=21785303 (2)=FA=25759011


-Ratio de calidad de la deuda a c/p.
(1)=PC=21785303 (2)=PT=25759011



-Ratio de calidad de la deuda a l/p
(1)=PNC=18773316 (2)=FP=25759011

Análisis económico:
Cálculo del beneficio neto:
= 504380
Rentabilidad económica:
= BAIT / AT = [(BAIT / V) x (V / AT)].
1167018 / 47407591 = 0
Esta ratio será mejor cuanto más elevado sea el resultado, puesto que indicará que se obtiene más productividad del activo.
En este caso la empresa obtiene 0 € por cada € o unidad monetaria de activo invertido.
Rentabilidad comercial
Rotación de activos fijos:

Cálculo del periodo medio de maduración:
Como la empresa no tiene existencias solo vamos a realizar elperiodo medio de maduración de las ventas, el periodo medio de maduración de los cobros y por último el periodo medio de maduración de los pagos.
Periodo medio de maduración de las ventas
365 / Rotación de productos terminados = 365 / 3,520 = 103,693 días.
Rot = volumen total de ventas / nivel existencias en almacén de productos terminados.
= 1264003 / 359099 = 3,520.
Es el tiempo que pasa desde que se obtiene el producto terminado hasta su venta.
Periodo medio de maduración de los cobros
365 / Rotación de clientes = 365 / 2,871 = 127,133 días.
Rot = Volumen anual de ventas / saldo medio d clientes y ef a cobrar.

Es el tiempo que transcurre desde la venta de los productos hasta el cobro a los clientes.
Periodo medio de maduración de pagos
365 / Rotación de proveedores = 365 / 1,864 = 195,815 días.
Rot = Compras diarias / saldo medio prov. Y efectos a pagar
1224064 / 656690 = 1,864
Es el tiempo que transcurre desde la adquisición de las materias primas al pago a los proveedores.
Análisis financiero
Rentabilidad financiera:
BAT / Recursos propios.
= 504380 / 21785303 = 0,023
Mide la capacidad de la sociedad para remunerar a los accionistas, a los propietarios de los fondos propios.
En este caso la empresa obtiene 0,023 € por cada euro de fondos propios invertidos.
Tabla de ratios.
Antes de realizar la tabla vamos a hacer el análisis horizontal de los ratios: al igual que en análisis horizontal que hicimos anteriormente del balance se hace mediante una regla de tres igualando a 100 el resultado del ratio del año 2009 y a x el ratio del año 2010.
F. maniobra: = 175,944
3093073 100
5443631 X

Ratio de solvencia: = 96
Ratio de autofinanciación: = 93,395
Ratio de cobertura: = 28,397
Ratio de liquidez general.= 136,257
-Prueba acida de tesorería: = 136,257
-Ratio de disponibilidad inmediata: = 134,867
-Ratio de endeudamiento: = 104,220
- Ratio de endeudamiento a l/p = 119,838
- Ratio de endeudamiento a c/p = 79,439
- Ratio de autonomía financiera. = 91,726
- Ratio de calidad de la deuda. = 73,063 y 110,014.

Ratio.
Año 2009.
Año 2010.
% horizontal.
F.M
5443631
3093073
175,944
Solvencia.
1
96,25
Autofinanciación.
0,435
0,456
93,395
Cobertura.
1,139
4,011
28,397
Liquidez general.
1,973
1,448
136,257
Prueba ácida.
1,973
1,448
136,257
Disponibilidad inm.
1,876
1,391
134,867
Endeudamiento
0,889
0,852
104,220
Endeudamiento a l/p
1,033
0,862
119,838
Endeudamiento a c/p
0,255
0,321
79,439
Autonomía financ.
0,776
0,846
91,726
Calidad de la deuda.
0,198
0,271
73,063

0,802
0,729
110,014

El resultado obtenido del análisis de los ratios del cuadro anterior, muestra que la Sociedad ha mantenido durante los ejercicios 2008 a 2009 una situación estable, aunque con ratios de rentabilidad económica y financiera negativas, con una estructura de activo y pasivo circulante que permitía la continuidad de su actividad sin comprometer su futuro, aun habiendo obtenido en los últimos ejercicios resultados negativos.


6. CONCLUSION.
Como resultado del análisis realizado se han obtenido las siguientes conclusiones que se resumen a continuación
La empresa se encuentra en una situación de estabilidad normal, ya que una parte del activo corriente está financiado con pasivo y el resto con capitales permanentes que financian además la totalidad del activo no corriente.
Por otra parte en cuanto al nivel de solvencia la empresa posee un nivel normal, lo que hará que no sea necesario que ésta tenga que negociar un nuevo pasivo exigible puesto que en el desarrollo normal del ciclo operativo se producen excedentes en la financiación que la empresa necesita para realizar sus inversiones. Sin embargo sería necesario que la empresa redujera su nivel de fondos propios ya que, aunque con el nivel actual la solvencia de la empresa es buena, al tener los fondos propios un coste financiero la rentabilidad que obtiene la empresa es baja.
Por último en cuanto al nivel de endeudamiento aunque la empresa como se ha dicho anteriormente posee autonomía financiera para hacer frente a sus deudas, esta debería aumentar su nivel de endeudamiento a corto plazo incrementando así los pasivos espontáneos cuya calidad de deuda es buena y disminuir el nivel de endeudamiento a largo plazo cuya calidad es mala
Consecuentemente, dado que el objeto del informe descrito en elapartado II anterior, era la obtención de una conclusión sobre la situación económico-patrimonial de la empresa al objeto de atraer nuevos inversores y obtener financiación bancaria podemos decir;
En cuanto a lo primero, que la empresa no muestra una situación de riesgo que aconseja a posibles inversores a que puedan destinar parte de sus recursos financieros hacia la empresa analizada, aunque con el inconveniente de que obtendrían en un primer momento bajos beneficios al ser la rentabilidad financiera pequeña.
Y en cuanto a lo segundo, la empresa no tendrá problemas para que le concedan un préstamo en caso de que ésta lo solicite al presentar un nivel de solvencia normal y no afectar significativamente a su estructura económico-financiera, aunque como hemos dicho anteriormente no sería aconsejable que la empresa solicitase un préstamo ya que éste al tratarse de una deuda a largo plazo tiene un coste económico que unido a la mala calidad de la deuda que posee la empresa en el largo plazo, haría que su beneficio económico y por tanto rentabilidades disminuyeran.
Nombre de los profesionales que firman el informe
Almudena Campaña Gómez
Estefanía Díaz Romero.
Lugar, fecha del informe: mayo del año 2010, Córdoba.


7. Conclusiones del alumno
Después de haber realizado este análisis de la situación de Iberdrola, podemos decir que a pesar de ser un trabajo muy extenso cumple con un objetivo muy importante, ya que nos ha servido para saber cómo se analiza tanto la estructura económica como la financiera de una empresa, algo que consideramos muy importante de cara a un futuro si decidimos trabajar en una empresa. Sinceramente pensamos que en muchas asignaturas, en vez de impartir clases tan teóricas, deberían poner más ejemplos prácticos, que es en realidad como se aprende de cara a un futuro trabajo.


8. Anexos.
A continuación hemos añadido el balance de la empresa, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos en el efectivo.