MATEMATICA FINANCIERA (MF)

ANALISIS FINANCIERO PARA COMPRA
DE MAQUINARIA PARA PROYECTO MINERO

SIPNOSIS
En este trabajo se ha considerado utilizar parte de los conceptos desarrollados durante las primeras sesiones a fin de utilizar todas las herramientas asimiladas hasta la fecha. Así mismo el presente analisis financiero tiene como objetivo determinar la cantidad de equipos a comprar a fin de participar en una licitación para arriendo de equipos a un proyecto minero con una duración de 5 años, para dicho analisis se utilizaran herramientas de evaluación de alternativas (VNA, Racionamiento de capital) luego de ello, se analizaran sistemas de financiamiento mediante Leasing para el 80% de la inversión total y crédito de Capital de trabajo para el 20% de inversión inicial o cuota inicial de la flota a comprar (considerando 3 escenarios con diferentes períodos de financiamiento y métodos de financiamiento: Francés, Aleman).

Datos

La licitación consiste en la siguiente cantidad de maquinaria:
|  |MARCA |MODELO |CONTRATO (meses) |CANTIDAD |
|VOLQUETES DE 15M3 |SCANIA |P360 |60 |10 |
|EXCAVADORA |CAT |330CL |60 |4 |
|EXCAVADORA |CAT |320CL |60 |4 |
|CARGADOR FRONTAL |CAT |938G |60 |3 |
|CARGADOR FRONTAL|CAT |950H |60 |3 |
|MOTONIVELADORA |CAT |140H |60 |6 |
|TRACTOR |CAT |D8T |60 |2 |
|TRACTOR |CAT |D6R |60 |5 |

La empresa L.A. Corporation tiene establecido para el año 2009 un CAPEX de US$1,500,000.00 por lo que tendra que decidir la flota con la que pueden participar. Para ello han analizado el VNA de cada equipo considerando como flujo mensual los ingresos proyectados, la cuota del leasing, el costo de opción de compra al final del periodo de leasing, la depreciación mensual de cada equipo y el valor de rescate considerado en el mercado luego de 12,000 hrs de trabajo de cada equipo ( 10% comúnmente utilizado en el mercado)




Ahora se analizara en función a nuestro racionamiento de capital (Capex 2009) cuales son los equipos con los que debemos participar en dicha licitación. Para ello haremos uso de la herramienta Solver.

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|  |MARCA |MODELO |CONTRATO (meses) |FLOTA A PARTICIPAR |
|VOLQUETES DE 15M3 |SCANIA |P360 |60 |10 |
|EXCAVADORA |CAT |330CL |60 |4 |
|EXCAVADORA |CAT |320CL |60|4 |
|CARGADOR FRONTAL |CAT |938G |60 |3 |
|CARGADOR FRONTAL |CAT |950H |60 |3 |
|MOTONIVELADORA |CAT |140H |60 |1 |
|TRACTOR |CAT |D8T |60 |2 |
|TRACTOR |CAT |D6R |60 |4 |

Como el Leasing requiere de una cuota inicial de 20%, este monto según la flota seleccionada es de US$ 1,488,593.85 se analizara su financiamiento mediante un crédito comercial (crédito de capital de trabajo con tasa fija en dólares y desgravamen correspondiente). Lo que se necesita analizar es: cual criterio de financiamiento es el mas adecuado.
> Desarrolla sólidas relaciones comerciales con clientes globales y diversificados, a partir de una estructura comercial orientada hacia el cliente y dotada con una red integral de logística.
> aplica el principio de Desarrollo Sostenible, contribuyendo al desarrollo económico y social de los países donde opera, a la vez que protege el medio ambiente.
> Desarrolla integralmente a sus trabajadores, logrando una fuerte identidad, compromiso y alto desempeño en sus equipos de trabajo.
> Utiliza moderna tecnología en sus procesos, los que cumplen altos estandares de seguridad, protección de las personas y del medio ambiente.
> Cumple estrictamente las leyes y normativas en todos los países donde desarrolla sus operaciones.
> tiene una cultura corporativa basada en el cumplimiento de la palabra empeñada, la honestidad, el trabajo bien hecho y el esfuerzo personal, valores que son compartidos por toda la organización.
> rechaza el trabajo infantil y forzado, y cualquier tipo de discriminación, el Código de Conducta que se aplica en Empresas.
Partiremos con el analisis FODA en donde según la información recolectada intentamos determinar el estado en el que se encuentraempresa actualmente de acuerdo a sus posibilidades propiamente tales y a otros factores externos.




FODA

FORTALEZAS Y OPORTUNIDADES

Empresas CMPC cuenta con una vasta trayectoria en la industria papelera, siendo el principal actor tanto en Chile como en otros países de Latinoamérica donde participa (Argentina, Perú, Uruguay y Brasil)
CMPC opera con una eficiente estructura de costos. Tanto las características de los recursos forestales en Chile como la escala e integración de las operaciones de la compañía le permiten mantener una favorable posición competitiva en la industria forestal mundial.
La integración de las operaciones de CMPC le permite atenuar la exposición de los resultados de la empresa a los ciclos internacionales de los commodities del sector. La demanda de papeles y derivados, en especial del area tissue, tiene características mas inelasticas que la de celulosa, mostrando precios menos volatiles, y estabilizando así los flujos de la compañía.
El controlador de la Compañía, Grupo Matte, se ha caracterizado por una exitosa trayectoria de negocios, contando con inversiones en diversas areas de negocios distintas del area forestal.

DEBILIDADES Y AMENAZAS:

Los precios de los productos forestales, en especial la celulosa y papel periódico, dependen de los precios mundiales predominantes, históricamente cíclicos, y sujetos a fluctuaciones significativas en períodos de tiempo relativamente cortos dependiendo de factores externos, fuera del control de la compañía. Dado que la celulosa de mercado representa al menos un tercio de las ventas consolidadas de CMPC, laciclicidad en su precio internacional sigue representando un factor de riesgo para la compañía, al afectar directamente sus ingresos y los margenes operacionales en la mayoría de sus negocios.
Las inversiones en los países vecinos, Argentina, Uruguay y Perú, si bien representan una mayor diversificación geografica, tienen implícito un mayor riesgo debido a la menor estabilidad de dichas economías. La aguda crisis experimentada por Argentina, seguida por Uruguay, afectó directamente los resultados de la compañía durante el año 2002, tanto por pérdidas no operacionales como por sus efectos en el sect
Tenemos los siguientes criterios financieros.

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Luego de analizar los 3 métodos de financiamiento optamos por el criterio C de financiamiento. Esta elección es tomada considerando que aunque la TEM es mayor en 6.87%, la diferencia en cuotas es de US$ 15,985.69 y la diferencia porcentual es de 27.88%. El total de intereses cancelados en el mismo periodo es 3.31% menos. Ante este escenario nuestro cronograma de pagos usando el criterio C de amortizaciones fijas es el siguiente:



RESULTADO TOTAL DE LA GESTION DEL NEGOCIO

Como el analisis de VNA de cada equipos se ha hecho de forma independiente al costo mensual porfinanciamiento del monto inicial o inversión inicial, esto por un tema de estilo de control de los flujos de equipos en arriendo, es que luego debemos analizar si al adicional el costo mensual al flujo general de la gestión es aun factible o no. Para ello en el siguiente cuadro hemos considerado los flujos netos de cada equipo multiplicado por la cantidad equipos que se decidieron comprar para realizar el negocio y se ha adicionado el costo del prestamos del capital de trabajo (pago de préstamo)


Como podemos apreciar, el resultado general del negocio, considerando los flujos proyectados de ingresos, sus gastos respectivos y adicionando el costo que tendremos por concepto de financiamiento del capital inicial para obtener el leasing, permite un VNA de US$3,603,173.35 con un TIR de 7.83% , por tanto es factible realizar este negocio, por tener un VNA > 0 y un TIR > 1. Hay que observar un punto muy importante el TIR 7.83% es menor al CCPP de 8% que tiene la empresa, esto haría que la decisión de optar por este negocio en conjunto con el método de financiamiento no sea el correcto, sin embargo, como conocemos el giro del negocio, normalmente las horas mínimas de alquiler mensual siempre son superadas, logrando ingresos mensuales superiores a los establecidos, es por ello, que se acepta realizar el negocio.

Así mismo el concepto de CCPP lo manejaremos con mayor detalle en el curso de gestión financiero, pero me ha parecido muy interesante utilizar estos conceptos en el desarrollo de este caso, a fin de darle mayor utilización a los temas tratados en clase hasta la fecha.