En el Cap. I de “Raíces históricas de la formación social paraguaya”, se hace una revisión de la historia social del Paraguay, y la idea central del mismo, se refiere a las severas dificultades para la constitución e integración de una clase fundamental “lo cual determina un vacío de dirección civil, o en el mejor de los casos, una incapacidad consistente, profundamente arraigada, para asumir esa dirección”. Tal incapacidad es el hilo rojo que recorre toda la historia del Paraguay, y particularmente las historias de los conflictos, de las luchas y de las practicas políticas que concurrieron en la configuración del orden social actual.

El origen de las sociedades latinoamericanas esta localizado en las formas que asumieron la conquista y colonización española y portuguesa y en las instituciones sociales, económicas y políticas que implantaron para crear una base económica que pudiera consolidar sus proyectos de colonización.

Esta forma asumida tiene que ver con la fuerte centralización del Estado español, a consecuencia de la larga guerra de la reconquista del territorio en poder de los moros. Particularmente a la forma de cómo fue colonizado Paraguay, debe añadirse la forma en que la incipiente sociedad paraguaya participó en el desarrollo del sistema económico mercantilista, y durante el s. XVII, en la decadencia de este sistema, cuando comienza a perfilarse los principios organizativos definitivos de la formación social paraguaya.
Tomando en cuenta esto, podemos dividir la historia de la conformación social paraguaya en dosperíodos: uno, constituido por el período colonial y la dictadura personal perpetua del Dr. Francia; y el otro, determinado por la gran ruptura que representó el gobierno de Carlos Antonio López.

La primera parte, es la etapa histórica del desvío de la acumulación originaria de capital en la época colonial y del bloqueamiento del desarrollo capitalista en el gobierno del Dr. Francia. Durante la colonia, el centralismo ejercido por España, impidió el surgimiento de una clase dominante. Asunción se funda en la búsqueda de una ruta que condujera a los minerales. Cuando esto no se da, se busca convertirla en una economía “satélite”. La propiedad de la tierra cobra importancia progresiva; las relaciones sociales que se establecen alrededor de la propiedad se constituyen como principio de organización social. Aparecen los grandes dominios rurales, en diferentes grados de aislamiento, basados en economías de subsistencia y con gran dependencia del poder estatal. Al faltar una clase dominante, el estado se constituye en el regulador social, dictando normas de organización que reemplazaban a las formas de relación social. Esta situación se mantendra hasta la decadencia del sistema mercantilista, produciendo una serie de deformaciones productivas y relacionales. Tan profundamente instaladas quedaron estas deformaciones, que persisten hasta el día de hoy, pero bajo otras modalidades.
Luego viene el momento de la independencia, que en Paraguay, se llevara a cabo, sin insurrecciones populares cruentas: “el contexto de la independencia estuvo marcado por un conjunto de hechos políticos ymilitares, que involucró también a fuerzas militares portuguesas.

Pero la ausencia de una dirección civil hizo que el proceso fuera una serie de acomodamientos y reacomodamiento en del Estado, para culminar finalmente en la concreción de un dominio unipersonal absoluto.

En este proceso una burguesía comercial incipiente, en su totalidad en manos de españoles, es eliminada por efectos de mecanismos políticos, manteniendo a la sociedad paraguaya en un retardo histórico en relación al dinamismo propio de las formaciones sociales de la época.
Con la asunción del mando por parte del Dr. Francia comienza una discusión de interpretación entre quienes le atribuyen un caracter popular y revolucionario a la dictadura francista; y, por el otro lado, los que sostienen, por el contrario, que la dictadura perpetua fue la no resolución de la crisis colonial. Lejos de haber permitido la democratización de la tierra y haber facilitado el acceso de masas organizadas a los niveles de decisión del poder, el Dr. Francia impidió el acceso de los campesinos paraguayos a la tierra y decidió, mediante una guardia militar en el último Congreso, gobernar hasta su muerte con la absoluta prescindencia de la deliberación popular.
La gran ruptura se produce en 1844, cuando Don Carlos Antonio López imprime la dirección del desarrollo capitalista del país. Sus medidas tendían a la formación de una clase de latifundistas mediante la venta a particulares de las tierras públicas (sus familiares, colaboradores inmediatos, inmigrantes y extranjeros que ni siquiera conocían el país), y a la creación de unainfraestructura industrial moderna. La guerra no interrumpe el proceso, sino que lo acelera. Con o sin guerra, la privatización de las tierras públicas, la formación de una burguesía nacional y la penetración del capital monopolista iban a darse necesariamente. Por eso, el autor sostiene que desde 1842 se desarrolla un proceso ininterrumpido hasta nuestros días.

Las inversiones extranjeras en la Argentina (1860-1914)
Regalsky Andrés Martín

I. LA EVOLUCIÓN GENERAL DE LAS INVERSIONES EXTRANJERAS
1) Las exportaciones de capital y los cambios de la economía mundial
Entre 1860 y 1914 la Argentina experimentó un acelerado crecimiento económico, caracterizado por la ampliación de su producción exportable y por la unificación de sus mercados interiores, que se basó en gran medida en el ingreso masivo de capitales extranjeros. Estos países, a la par que aumentaron su capacidad exportadora de productos manufactureros, también aumentaron sus necesidades de importación de productos primarios (cereales, lana, carne, etc.). Ademas se orientó hacia los denominados 'países nuevos', que por su escaso desarrollo productivo podrían proveer esos productos a bajo costo: Estados Unidos, Canada, Australia, Nueva Zelanda, Uruguay y, por supuesto, la Argentina. La exportación de capitales a los países nuevos fomentó una doble especialización: la de los países nuevos, que orientaron su crecimiento hacia la exportación del producto primarios y la Europa occidental que vio complementada y luego sustituida su producción primaria, al tiempo que ampliaba los mercados externos para su producciónindustrial.
En 1850 sólo Francia e Inglaterra tenían inversiones en el exterior, concentradas principalmente en Europa continental. El principal rubro en el que se invirtieron los capitales extranjeros fue el de la construcción de ferrocarriles (Inglaterra = 46%).
Si la influencia de las inversiones externas sobre el comercio global parece indudable, resulta mas discutible el papel que cumplieron esas inversiones en promover las exportaciones industriales de los países inversores hacia los países receptores en particular.
Así, en una primera etapa que se podría extender hasta los años 70, las inversiones britanicas en los países nuevos permiten incrementar las exportaciones del mismo origen, tanto de bienes de consumo como de bienes de capital. Esto se debió liderazgo al liderazgo que ejercía Inglaterra en la producción de ambos tipos de artículos. A partir de 1880 su predominio comenzó a ceder, ante el avance de las exportaciones industriales de otras naciones europeas y de los Estados Unidos. Entonces el papel de las inversiones externas dejó de ser eficaz en lo que respecta a las exportaciones de bienes de consumo.
En cuanto a las exportaciones de bienes de capital, la magnitud de las inversiones en empresas que demandaban esos rubros (por ejemplo ferrocarriles), posibilitó que la industria britanica mantuviera una posición ventajosa aunque su tarea de competitividad ya era notable. Ante esta situación las empresas industriales de otros países (Francia y Alemania en particular) comenzaron interesarse en este tipo de inversiones para lo cual se asociaron con los gruposbancarios que habitualmente se ocupaban de las mismas. Aún mas, en los años previos a la primera guerra, presionaron para asegurarse los pedidos de materiales correspondientes a empréstitos que se colocaban en sus respectivos mercados financieros.

2) Acumulación de capital, mercados financieros y flujo de inversiones externas.
Así como la creciente división internacional del trabajo contribuyó a modelar la distribución geografica y sectorial de las inversiones externas, la acumulación y centralización de capital en los países exportadores fue lo que generó la posibilidad misma de que se produjeran dichas inversiones.
Inglaterra originó tempranamente una masa de capitales en busca de colocación. Esos capitales protagonizaron los efímeros auges de inversiones de las décadas del 20 en América Latina, y del 30 en los Estados Unidos.
Francia adquirió importancia como exportadora de capitales en la segunda mitad del siglo XIX. Éste se hallaba controlado por un núcleo de grandes bancos que, por la gran escala de sus operaciones, pronto proyectaron sus actividades a nivel internacional. En las décadas de 1850 y 1860 invirtieron en los países vecinos donde lograron desplazar a los capitales britanicos en la financiación de las construcciones ferroviarias.
El volumen de las exportaciones de capital aumentó considerablemente en algunos rubros, como el de los empréstitos públicos, en el que llegaron a competir ventajosamente con Gran Bretaña.
Las exportaciones de capital de Alemania y Estados Unidos se desarrollaron mas tardíamente que las anteriores, por la fuerte demanda interna defondos que generaba su desarrollo industrial (también se relaciona su origen en torno a los grandes bancos). En Alemania los bancos iniciaron su expansión externa en la década de 1870. En el caso de los Estados Unidos, las exportaciones de capital se iniciaron a fin de siglo. Consistieron en inversiones en empréstitos, realizados por los grandes bancos de Nueva York, y en la creación de subsidiarias de las grandes compañías industriales. Hasta 1914 el radio geografico de acción se concentraba principalmente en los grandes países vecinos: México y Canada.
Esta ola de inversiones no tuvo un flujo progresivo a lo largo de todo el período, sino que asumió un caracter discontinuo e irregular. Una primera ola de inversiones tuvo lugar al comienzo de la década de 1850 hasta la crisis de 1857. Una segunda onda mas importante comenzó hacia 1860-62 y continúo con algunos altibajos hasta 1873-76, momento en que se interrumpió por una nueva crisis financiera internacional. La tercera onda se desarrolló en la década de 1880, y la cuarta desde fines de los 90 o comienzos de siglo hasta la Primera Guerra Mundial. Estas dos últimas fueron las de mayor magnitud.
En cuanto a Gran Bretaña, se ha llegado a sugerir que las exportaciones de capital crecieron en repuesta a la falta de oportunidades internas, Aunque también cabría la posibilidad de que los aportes externos hayan sido las responsables de las caídas de la inversión interna. En cambio en Francia se estableció que ambas variables se reforzaron mutuamente en un sentido o en otro.
Desde 1870 contribuían a financiar sus permanentesdéficit de balanza comercial y el caso de Gran Bretaña llegaban a representar el 10% del ingreso nacional. Esto dio lugar a que ambos países fueron calificados de 'estado rentistas', puesto que basaban su prosperidad en la riqueza creada por el resto del mundo.
3) Los ciclos de inversiones extranjeras en la Argentina
Los principales hitos de inversión de los capitales extranjeros en Argentina se verificaron entre los años 1862-75, 1881-90 y 1903-13. En cuanto su finalización, las crisis financieras internacionales de 1873-76 y 1889-91, y el estallido de la Primera Guerra Mundial. Por cierto que también deben influir factores de específico caracter local. Por una parte, factores de índole económica, como la marcha de las actividades productivas (ligadas al comercio exterior), el estado de las finanzas públicas y la situación cambiaria. Por otra, ciertos actos institucionales que precedieron la iniciación de los siglos y que revelan la magnitud del rol asumido por el Estado para asegurar el proceso.
• 1862-1875: el comienzo de este ciclo estuvo presidido de auspiciosos signos económicos, como el auge de las exportaciones de lana hacia Europa y los comienzos de la colonización agrícola. A esto se le suman la renegociación del empréstito de Baring y la reunificación territorial bajo el gobierno de Mitre. Las inversiones extranjeras fueron en general de pequeña magnitud y de origen exclusivamente britanico. Comenzaron con la construcción de los primeros ferrocarriles entre 1862 y 1865, y culminaron con el auge de los empréstitos nacionales y provinciales de 1870-74. El productode los empréstitos se canalizó, en una porción sustancial, hacia objetos vinculados a la organización del Estado Nacional, pero en los últimos años comenzó a emplearse en mayor medida en obras públicas y en la ampliación del crédito bancario.
• B) 1881-1890: entre los hechos que presidió la inserción de este ciclo podemos destacar en el plano económico una clara mejoría de la balanza comercial del país, así como el inicio de un ciclo de prosperidad agrícola en la provincia de Santa Fe. Se caracterizó por un enorme incremento de la inversión, la mayor parte de ese incremento se produjo en los últimos años de la década del 80, en los cuales la Argentina se convirtió por primera vez en uno de los campos de inversión mas importante de todo el mundo. Aparte de Gran Bretaña se registran las primeras inversiones de otros países europeos especialmente de Francia, Alemania y Bélgica.
El desarrollo del ciclo mostró dos fases bien diferenciadas, separadas por una breve crisis en los años 1884 y 1885. En la primera continuaron predominando las inversiones en empréstitos, especialmente al gobierno nacional, mientras que en la segunda pasaron a un primer plano las inversiones de sociedades anónimas, principalmente los ferrocarriles.
Las inversiones francesas se orientaron primero hacia los empréstitos públicos y, en los últimos años, a las compañías ferroviarias e hipotecarias. En tanto los capitales alemanes se introdujeron en la segunda parte del siglo y se colocaron en empréstitos públicos y en bancos. En cuanto a los belgas, lo mas significativo fue que se volcaron en gran proporcióna la compra de cédulas hipotecarias emitida por los bancos oficiales.
Este ciclo se vio interrumpido por la crisis financiera de 1890, que tuvo lugar en Londres con la caída de Baring Brothers. La liquidación de esta crisis insumió toda la década siguiente, durante la cual Argentina fue considerada un campo de inversión riesgoso y el ingreso de capitales se redujo a un mínimo.
• C) 1903-1913: entre los elementos que coadyuvaron a la reanudación de la corriente de inversiones a comienzos del siglo se puede mencionar, la expansión espectacular de la producción agrícola de la provincia de Buenos Aires que posibilitó el gran incremento de las exportaciones.
El volumen total de las inversiones extranjeras alcanzó en este ciclo su maximo nivel histórico. Se ha estimado que su monto superó mas de dos veces el registrado durante el 'boom' de la década de 1880. Si bien el principal país inversor continuó siendo Gran Bretaña, los restantes países aportaron mas de la mitad de las numerosas inversiones. Asimismo se verificó el ingreso de los primeros capitales norteamericanos. Los ferrocarriles constituyeron el sector que mas inversión recibió, superando holgadamente a los empréstitos públicos.
Una de las características salientes fue el crecimiento de las inversiones vinculadas a las actividades agropecuarias.
Hubo también importantes inversiones en algunos sectores técnicamente novedosos, como el de las compañías de electricidad sobre las cuales adquirió completo predominio el capital aleman.
Éste ciclo se cerró abruptamente a mediados de 1914 con el inicio de la Primera GuerraMundial que determino una paralisis completa en las transacciones de capital. Concluida la guerra volvió a generarse un nuevo flujo de inversiones hacia nuestro país, que llegó a asumir cierta importancia entre 1921 y 1929. Sin embargo sus características fueron muy diferentes a la de los años anteriores. La entrada de capitales europeos se redujo a un mínimo, debido a la posición deudora de estos países. El grueso estuvo constituido por capitales norteamericanos., los que tomaron empréstitos y ademas se distribuyeron en una amplia gama de sociedades anónimas. Se trtó de inversiones directas, a través del establecimiento de sucursales de las grandes empresas industriales. Las inversiones en frigoríficos siguieron mostrando un comportamiento dinamico, en cambio, no hubo nuevas inversiones en el rubro de los ferrocarriles.
Algunos autores sostienen que esta merma en las inversiones extranjeras, fue la principal causa del menor crecimiento económico de post- guerra.
Otro factor a tener en cuenta, es la de sobreendeudamiento. Como bien explicara Ferns a propósito de la crisis de 1890, este sobreendeudamiento se origina por el exceso de inversiones que sólo eran reproductivas a largo plazo, o que eran improductivas en absoluto, es decir que no generaban recursos para el servicio de sus intereses y amortizaciones.
En realidad, hacia fines de la década de 1880 y nuevamente el principios de este siglo, una parte considerable de los nuevos capitales sólo sirvió para cubrir los servicios de la deuda ya contraída. La Argentina se había transformado en una suerte de 'estado tributario',puesto que para solventar los servicios de las inversiones extranjeras, dedicaba los importantes superavits de su comercio exterior.
4) Características y composición de los grupos inversores
La mayoría de las inversiones extranjeras se hicieron bajo la forma de lo que se denomina inversiones de cartera. Consistían en la compra de títulos o valores mobiliarios correspondientes a gobiernos extranjeros o empresas en el exterior, que circulaban en los mercados financieros de los países exportadores. Las inversiones directas mediante sucursales o la compra de propiedades u otros bienes en el exterior, representaban en aquel periodo una fracción minoritaria. En el resto de las inversiones (las que no eran empréstitos públicos o las empresas controlada por grupos locales) se deben diferenciar dos sectores que participan en condiciones distintas. Por una parte, una capa mas o menos amplia de ahorristas que aportaba el grueso del capital comprando los títulos en el mercado financiero a través de los bancos o de los corredores de bolsa. Por otra parte, los grupos que promovían y realizaban las diversas empresas, y controlaban su dirección y la inversión de los fondos.
La actividad de estos grupos inversores presentó distintas características según su procedencia.
A) Empréstitos públicos
Se trató de un campo de negocios restringido exclusivamente a los grandes establecimientos bancarios. Entre las firmas britanicas que intervinieron en la Argentina la mas importante fue Baring Brothers. Otras firmas, Murrieta (hasta la crisis de 1890) y Morgan (desde mediados de la década de1880). Entre los franceses se destacaban el banco de inversión Paribas y los bancos de depósitos Comproir d´Escompe y Societe Generale. Entre los alemanes, el Deutsche Bank y el Disconto Gessellechaft( a partir de 1880)
B) Sociedades anónimas
Los grupos inversores britanicos se basaron fundamentalmente en la iniciativa de particulares y no contaron con una presencia destacada de establecimientos bancarios o sindicatos financieros. Los primeros grupos inversores britanicos que se introducen en la década de 1860 tuvieron entre sus características salientes la de contar con una elevada proporción de miembros con intereses comerciales en el Río de la Plata, principalmente industriales y comerciantes del sector textil. En el caso de las inversiones ferroviarias tuvieron una intervención decisiva los grandes contratistas britanicos. Los grupos inversores franceses y alemanes en el campo de las sociedades anónimas se caracterizaron desde su entrada (a finales de la década del 1880) por el peso decisivo de los intereses financieros, representado por algunos bancos que actúan también en los empréstitos. Los principales grupos inversores franceses que operaban en este sector estuvieron integrados por los denominados Banques d´affaires, 'bancos de negocios'. Como se basaban en sus propios fondos mas que en los depósitos del público, podían volcarse a operaciones de alto riesgo y larga duración, y como contrapartida eran mucho mas rentables que los negocios habituales de la banca comercial.
5) Rentabilidad de los grupos inversores
La participación de estos variados sectores enlas inversiones impone la reflexión sobre un tema muy discutido: el de los beneficios que obtuvieron los grupos inversores. Generalmente se ha tendido a asimilarlos con las ganancias globales de las empresas o bien con los intereses de los títulos comprados por el público ahorrista. Esto rendimientos eran un poco superior a lo de los títulos internos, y la diferencia se explicaba por el mayor riesgo atribuido a las inversiones en el exterior de acuerdo el país que se tratara. En el caso de los empréstitos consistían en las comisiones por la colocación de los títulos. En general se trataba de ganancias extraordinarias, muy superiores a las que obtenían en las operaciones habituales de su propio país. En las inversiones en las sociedades anónimas la situación era mas compleja. Por una parte estaban las ganancias que pueden calificarse de intrínsecas a su participación en el negocio, y que correspondía a su condición de grandes accionistas, directores y fundadores de la empresa. Cuando los beneficios resultan superiores a este interés, los dividendos de las sesiones seran notablemente mas altos. Ademas solía tener derecho a suscribir las S.A. por su valor nominal, lo que les daba la posibilidad de reanudarlas con una prima de acuerdo a los dividendos esperados. Por otra parte, estaban las ganancias externas al negocio en sí pero derivadas del mismo. En definitiva también las inversiones en sociedades anónimas redituaban beneficios extraordinarios porque el momento en que se realizan, la posibilidad de crear negocios de ese tipo en los países de origen estaba desapareciendo.